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我国已是全球工业机器人第一销售大国，2017年我国销售工业机器人13.8万台，占全球机器人销量的35.66%；机器人密度提升迅速，2017年达到88台/万人，已经超过全球平均水平，但离日韩等发达国家仍有很大差距。未来在人力成本持续提升和机器人价格持续下降双重刺激下，工业机器人数量仍会持续快速增长，预计未来3年我国累计市场规模近4000亿元。
下游应用领域：汽车占比缓慢下降至1/3左右，电子、轻工制造等新兴应用领域占比持续提升
汽车行业一直是工业机器人应用第一大户，但不论在全球还是国内，其占比一直在缓慢下降。电子行业增速迅猛，国内17年销量增速高达79%，已超过汽车成为第一大应用行业。其他诸如金属、轻工制造等领域增速也较快，且国产机器人在汽车以外的行业应用占比相对较高控制工程网版权所有，在非标自动化设备上也更有优势，有望弯道超车。
本体和零部件：国产机器人目前市占率不足1/3且格局分散，但具有显著性价比优势，未来数量和占比提升有望拉动国产零部件发展
目前在本体、核心零部件领域外资品牌保有相当的技术和渠道优势CONTROL ENGINEERING China版权所有，市占率高，但在新兴应用领域占比提升情况下www.cechina.cn，自主品牌在本体、核心零部件的发展仍有机会。对于下游集成应用，目前拥有规模优势及客户优势的企业值得关注。对于本体企业，供应链及渠道显得非常重要；对于上游核心零部件企业，前期技术积累及进入核心机器人本体企业供应体系非常重要。
从未来趋势来讲，我们看好两条路径：1、新兴领域对价格敏感度更高，国产机器人以高性价比快速进入市场，将促使其更快的进行机器换人。而配套国产机器人本体的上游零部件厂商，尤其是减速器和伺服厂商，有望迅速上量并提升产业竞争力，使得未来行业格局有望发生巨大变化；2、站在巨人的肩膀上进行模仿研究，通过持续高研发投入在核心领域取得突破，以较高的技术壁垒享受产业升级红利，对国外同类产品实现了国产替代。
投资建议：一级市场估值优势明显控制工程网版权所有，关注业务布局良好的高成长性企业
目前资本市场纯正的工业机器人标的仍为数不多，且更多的集中在下游应用集成领域。稀缺性使得资本市场热度较高，二级市场估值比一级市场高出近2倍CONTROL ENGINEERING China版权所有，优质企业也更容易借力资本市场来实现跨越式发展。建议重点关注在新兴应用领域有良好布局的下游应用企业，和具备良好性价比、成本优势突出的本体与零部件厂商。
重点关注标的：
下游集成商方面，建议关注具有规模及客户优势的优秀企业和氏技术、世椿智能、中设智能、奥科斯特；机器人本体，建议关注具有渠道及供应链优势的伯朗特、机器人；上游零部件，建议具有技术及客户优势的汇川技术、来福谐波、武汉精华。
风险提示：关键技术瓶颈无法突破风险；机器人本体和零部件市场竞争恶化风险；新兴应用领域机器人渗透率不及预期风险。
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