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科大讯飞、腾讯加持 优必选或成“人形机器人第一股”?

www.cechina.cn2023.02.02阅读 3060

  1月31日深夜,优必选正式向港交所递交上市申请。这家早在2019年便筹备上市的独角兽,此前一度瞄准科创板。优必选此前经历过多轮融资,在C轮融资后估值已达百亿,包括科大讯飞、腾讯、松禾资本等一众明星机构已在其股东行列中。
  
  
  不过需要注意的是,优必选近年来持续亏损www.cechina.cn,也导致其资金链处于紧绷状态,其资产负债杠杆比率在2021年曾一度高达111.2%。在业内人士看来,其债务水平一直处于高位运行,寻找更为快捷的IPO通道,对这家独角兽而言尤为重要。这或是优必选弃科创板而投奔港交所的原因之一。
  01酝酿IPO近4年
  优必选走进大众视野中可能要追溯到2016年央视春晚。2016年春晚,其研发的540个Alpha 1S机器人与孙楠同台表演,除舞蹈外,Alpha 1S机器人还可以打拳击、耍太极。
  据优必选官网介绍,优必选科技成立于2012年3月,是人工智能和人形机器人研发、制造和销售为一体的高科技创新企业。其自研人工智能算法成为机器人的“大脑”,同时实现了机器人伺服驱动器的大规模量产,赋予机器人灵活运动的“关节与躯干”。
  招股书还称,目前优必选为各行各业的终端用户提供并交付其他智能机器人产品、设备及解决方案。截止到2022年9月30日,优必选已服务全球40多个国家和地区,拥有近1000家企业客户,共售出50万台机器人。
  目前市场上并无纯正的“人形机器人”上市公司,若优必选顺利上市www.cechina.cn,有望成为港股市场人形机器人第一股
  实际上,这家独角兽筹备IPO近4年时间。早在2019年年初,优必选创始人周剑公开表示,优必选有上市计划,有可能会在2019年内在国内上市。而根据深圳证监局随后公布的信息显示,优必选2019年4月22日在深圳证监局发布辅导备案,辅导机构为中金公司。
  有市场消息称,优必选将上市地点定在科创板。不过此后,这家公司上市进展便杳无音讯。直到2021年1月27日,优必选同中金公司和民生证券签署上市辅导终止协议。优必选当时表示,择日将与民生证券单独签署辅导协议,后者将再次启动对优必选的上市辅导工作。
  辅导文件显示,优必选计划在境内交易所挂牌上市,这已是优必选第二次调整辅导机构。
  02偿债能力存疑
  时至今日,酝酿多年国内上市的优必选,何以忽然转舵航向港交所?
  一位不愿具名的业内人士告诉记者,优必选近年来逐年攀升的债务水平让公司偿债能力承压,而且最近几年盈利状况并没有按照预期改善,“去年以来,国内IPO速度有所放慢,这种情况下,港交所IPO是一个快捷通道,虽然估值会受到影响CONTROL ENGINEERING China版权所有,但可以缓解资金压力,”上述人士透露。
  记者查阅该公司财报发现,2020年、2021年以及2022年前9个月,优必选营业收入分别为7.4亿元、8.17亿元以及5.29亿元。虽然营收稳定,但优必选毛利率自2020年以来逐年下滑,从2020年至2022年前9月,这一指标分别为44.7%,31.3%和30.7%。
  而且,优必选在这三年中一直处于亏损状态。2020年至2022年前9月,该公司亏损额分别达到7.07亿元、9.18亿元和7.78亿元。其中,融资成本吞噬了不少利润,在2020年优必选融资成本高达4.91亿元。
  融资成本高企,意味着背后有着不小的债务规模。从报表上看,优必选资产负债杠杆率在2021年急速攀升,从2020年的65.8%迅速飙升至111.2%。对于2021年的杠杆率大幅提升,优必选方面称,由于当年银行借款增加,同时经营亏损导致权益减少。从负债表上看,其短期借款的确在2021年达到近年来峰值65.19亿元。
  
  随着2022年优必选大举偿债,其负债率虽然降至72.4%,但仍处于较高水平。大举偿债也令该公司手头现金大幅下降,从2020年的62.18亿元降至2022年三季度末的34.91亿元。
  纵观优必选近三年流动性www.cechina.cn,有一点值得注意,即其速动比率(流动资产-存货/流动负债)一直低于1。这也意味着,公司短期偿债风险较大,而且其速动资产中尚有大量应收账款,这也令其偿债能力进一步打折。
  03共进行14轮融资
  记者查阅招股书发现,自2013年开启Pro-A轮融资以来,优必选已经进行过14轮融资。其中,科大讯飞与旗下讯飞投资早在2015年12月曾以共计900万美元金额首次参与优必选A轮融资。
  此外,优必选2018年1月的C轮融资更是由腾讯领投,包括工商银行、海尔、民生证券、澳洲电信、居然之家、泰国正大集团、民生银行、文资华夏、中广核、铁投集团、松禾资本等跟投,阵容可谓豪华。
  值得一提的是,完成C轮融资后,优必选估值已达百亿元,一跃成为全球估值最高的人工智能创业公司。
  估值一升再升,市场不禁质疑优必选估值是否存在估值过高和估值泡沫的情形。有分析认为控制工程网版权所有,资本的布局对人工智能企业整体估值偏高,是典型的用互联网思维来做实体制造业。当时业内普遍对人工智能领域及优必选估值存疑。
  
  不过,时下人形机器人已经成为热门概念。
  去年10月,特斯拉在AI DAY上推出人形机器人“擎天柱”,相比于目前机器人领域龙头波士顿动力以及本田ASIMO,特斯拉人形机器人最大亮点即“价格低廉”,并有望率先其从家用、商用切入服务领域实现商业化。而在国内市场上,小米此前也将其人形机器人公之于众。
  据麦肯锡报告,到2030年,全球约有4亿个工作岗位将被自动化机器人取代,按20%渗透率测算全球人形机器人市场空间12-16万亿元。
  而另据券商研报测算,短期家务场景的人形机器人潜在市场空间达14万亿元,中期商业服务场景和“非结构化”场景的工业应用,潜在市场空间达25万亿元,长期进入情感/陪伴场景,潜在市场空间达31万亿元。
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