与今年上半年ABB出乎意料的宣布成功收购B&R相比，近期艾默生电气对于罗克韦尔自动化的收购案似乎更像是一种博弈；并且由于其报价规模之大，博弈过程之公开而受到业内关注。最新消息是在罗克韦尔自动化董事会于11月22号再次拒绝了艾默生电气290亿美元的报价建议后，艾默生电气宣布撤回收购建议。俗话说得好，“一个巴掌拍不响”。应该说CONTROL ENGINEERING China版权所有，艾默生电气此次诚意十足，先后在8月、10月、11月三次报价，条件一次比一次优惠；无奈罗克韦尔自动化对于独立发展理念相当坚持，坚持认为“独立发展是公司的最佳选择CONTROL ENGINEERING China版权所有，收购提议不符合罗克韦尔自动化和其股东的最佳利益”。

　　在编者看来，此次收购案虽然没有成功。但仔细回味，其背后有几个很有意思的看点。
　　罗克韦尔自动化一直以来坚持独立发展的传统。作为一家诞生、发展、创新于美国中北部威斯康辛州密尔沃基的百年企业，罗克韦尔自动化一直以来信奉独立、自我发展的理念，并且业务发展非常成功。自2001年，罗克韦尔自动化的前身罗克韦尔国际剥离出罗克韦尔柯林斯业务后，其一直专注服务于工业自动化市场；公司不一味图大，更以专注为美, 享受并自豪于全球最大的独立自动化供应商的角色，绝对算得上是全球自动化界一股“清流”。据信，至少在新世纪以来，该公司也曾接受到不少的并购建议，但最终结果大家也看到了，无一成功，罗克韦尔自动化还是坚持着独立发展的传统。此次艾默生电气的并购失败，关键原因应该也在此。

　　艾默生电气的报价为何如此之高。最新290亿美元的报价，相对于罗克韦尔自动化2017财年全球63亿美元的销售额，8.3亿美元的净利而言无疑是相当高的。但高报价的根本原因还是源于罗克韦尔自动化股票在证券交易市场的价格CONTROL ENGINEERING China版权所有，其实艾默生电气290亿美元报价的溢价也就在10%多点。为何该公司股价这样贵？可能最大原因就是因为其独立发展的业绩表现太出色了，引来不少巨人公司的“觊觎”之心；而对于并购传闻，股票市场近年来已经闻风而动。而公司股票的高溢价对于罗克韦尔自动化而言，也是乐意看到的，其中一个重要原因就是这会大大提升其被其他公司并购的难度。

　　艾默生电气的算盘。单单靠并购后罗克韦尔自动化业务自身盈利，及大致8%~10%的预期年增长，应该是无法支撑艾默生电气290亿美元报价的。对于艾默生电气而言，编者觉得一个非常重要的考量是其极为看好并购成功后，两家公司整合后的协同效应。由于两者都是美国上市公司，又都服务于工业自动化市场，并购后的整合难度及风险会小很多，而业务、团队协同的效应提升空间会很大，当然CONTROL ENGINEERING China版权所有，也包括了成本的节省空间。

　　矛与盾的对决。应该说CONTROL ENGINEERING China版权所有，艾默生电气算是美国证券市场一家老牌工业公司，擅长资本市场运作，对于公司并购案的操作富有经验；而罗克韦尔自动化历史上对于如何在资本市场抵制外来并购也颇有心得。这次矛与盾的对决，在三轮博弈后控制工程网版权所有，目前看来还是盾占了上风。其实从艾默生电气角度看，这样结果也未必是坏事，毕竟如此巨额的并购支持，尤其是接近180亿美元的现金支出在今天全球市场疲软的大环境下其实还是有不小风险的。编者留意了下，在艾默生电气撤回收购建议后，两家公司的股价都有不小的上扬，似乎资本市场给出的答案也是：在最后的结局前，两者至少都不是输家。