如何重新回归为一家基础工业公司?美国GE决定采取“去金融化”的方式,标的是旗下3630亿美元金融板块的大部分业务。
在杰夫.伊梅尔特看来,GE未来的运营将因为这样的剥离而提升信心。金融的风险加剧,监管趋严,尤其支撑金融获得更低融资成本的工业板块,亦面临更严酷境地,GE必须重新崛起。
在此之前,金融业务曾为杰克韦尔奇时代的GE公司插上想象的翅膀,助使其发展成为全球最大的多元化公司,被称为最成功的商业集团,开创了实业和金融资本成功结合的典范。
“我已经学会做一个更好的风险管理者”,伊梅尔特说,金融危机是个很好的老师,我无法在检查单上找到安慰,而是要花时间在那些能够对未来产生影响的事情上。
“GE对金融业务的剥离,或许会使商界重新思考金融与实业的结合方式”,GE中国区公关总监李国威说。
无可避免,外界总会将伊梅尔特与他的前任——被称为“商业奇才”的杰克韦尔奇做对比。尽管伊梅尔特在接任CEO的三天后,便遭遇美国“9.11事件”带来的惶恐,又在几年后遭遇全球金融危机,在动荡的全球经济环境下,伊梅尔特面临着更为严苛的审视。
伊梅尔特正在带领GE做减法,要建立一个更简单、更具价值的基础工业公司,“在做这项重大决定时,我们一直在问自己:世界正在发生什么,这是一个正确的时机吗,这对客户和投资者有利吗,未来的GE是什么样子的?”
他将为GE开创一个“工业互联网”的新时代,并牵头发起美国工业互联网产业联盟,与德国政府的工业4.0抢跑,争夺下一个工业王冠上的明珠。
“好戏还在后面”,伊梅尔特说。
剥离
在GE的商业模式被奉为产融结合最佳样本时,它却在反其道而行之。
GE中国区CEO段小缨告诉经济观察报,“剥离金融业务,是由于伊梅尔特这些年一直致力于推动变革”。在伊梅尔特看来,大规模大资金支撑的金融公司模式已经发生了变化,未来很难持续产生理想的回报。
GE曾是全球第二大市值股票,然而,长达数年的低迷股价,使美国投资者持续不断地对公司管理层施加压力,他们越来越不喜欢综合多元化的大型企业,因为难以在资本市场获得更好估值。
虽起家于工业,如今的GE却有相当部分比重的盈利来自于金融,集团重心一度偏离主业,尤其是当GE金融开始成为独立业务部门后,侧重金融的发展加速。直至2014年,金融业务仍然为GE贡献了42%的利润比重。
如今的GE正急于分拆剥离金融业务,以免承受愈加严格的金融监管压力。此外,伊梅尔特希望在重塑了公司的业务组合之后,可以为公司股票带来更高估值——新的计划是,GE要变得“更简化”,在2016年,要将金融业务利润占比削减至25%,2018年则削减至10%。
2015年4月10日,GE宣布进一步收缩金融服务业务,未来两年内,将剥离价值3630亿美元金融业务中的大部分业务,其中包括将旗下房地产业务将以265亿美元出售给黑石和富国银行牵头的财团。4月20日,有消息称,GE正与富国银行进行初步协商,出售旗下740亿美元的商业贷款和租赁投资组合业务。
消息出来当天,GE前任CEO杰克韦尔奇则公开评价称,“剥离金融业务的决定,是一项符合目前金融业格局的明智决定。”
在此之前,GE分拆了部分消费者贷款业务以82亿澳元出售给KKR和德意志银行财团,去年还分拆了旗下金融信用卡业务以及消费金融公司。
为了提振股价,GE还宣布了一项500亿美元规模的股票回购计划,这是继去年苹果公司900亿美元股票回购计划之后www.cechina.cn,美国企业的第二大规模回购计划。
“去年公司的股票表现拖了标普500回报曲线的后腿”,伊梅尔特表示。他希望在重塑了公司的业务组合之后,可以为公司股票带来更高估值——新的计划是,GE要变得“更简化”,在2016年,要将金融业务利润占比削减至25%,2018年则削减至10%。
4月17日,GE公司财报显示,一季度营收293.6亿美元同比下降12.5%,低于市场预期的342.3亿美元,同时,公司净亏损136亿美元。“我们要从一家拥有广泛业务的综合性企业,转变为一家更为专注的基础设施巨头”,伊梅尔特在致股东信中表示,要让GE在动荡的全球环境下获得成功,致力于引领新一轮的工业进步。
变化
GE中国区公关总监李国威表示,GE的金融业务确实在当地受到越来越严格的监管,比如,消费者金融业务曾是GE金融重要的盈利来源,最早是填补市场上的空白,做一些银行不愿意做的业务,现在则因监管趋严而无法更好开展。”
今年第一季度,金融业务营收下降39%,利润下降21%。GE金融于2013年被美国金融稳定监管委员会认定为“系统重要性金融机构(Sys-temicallyImportantFinancialInstitu-tion)”。所谓“系统重要性金融机构”,是指业务规模较大,业务复杂程度较高,一旦发生风险,会给区域或全球金融体系造成冲击的金融机构。
外界很难想象,这个拥有130年历史“最为成功的商业集团”,突然在金融危机之后一度被投资人视作“是一个麻风病患者,所有人不敢靠近”。在伊梅尔特接手GE的2001年,金融部门已经成为集团内部利润率最高的部门。
2009年,标普和穆迪分别下调了GE的评级,这是GE四十年来首次丧失穆迪的最高评级——值得注意的是,GE的金融部门依托于GE集团的信用评价,获得低成本的信用资金。
这一时期,GE因短期债务无法延展,以年股息10%的高代价,向巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司发行了30亿美元的优先股,以及获得美联储的商业票据购买计划得以喘息。其金融业务因消费信贷、房产泡沫等风险敞口过大遭受市场质疑,这种恐慌使当年GE的市值大幅缩水2640亿美元,股价探底17年来最低位。
GE期待以变革带来股价的提振,更好的聚焦资源。当日,GE公司股价应声上涨10%。
北大金融学副教授黄嵩也告诉经济观察报,GE金融最早服务于本身业务,在之后的发展中则与主业越来越远,在多元化壮大之后,股东希望专业化经营,可以剥离或分拆上市,以获得资本市场更好估值,也是市值管理的需要。另一方面,美国的金融市场发达,尤其在金融危机之后,GE一些金融服务可以在市场上有更低成本的选择。“未来,在金融领域,GE只会保留与航空、医疗和能源相关的金融租赁业务”,李国威介绍,会将一些收益不佳或前景不好的业务剥离,而保留小部分对工业部门有支持作用的金融业务。
李国威表示,尽管GE的金融业务仍然赚钱,且并没有对工业业务形成拖累,但基于获得理想回报的考虑,公司决定更加专注于高端制造业,金融业务若在金融危机时出售,并不能得到合理价格,也没有足够多的买家,现在则是出售的好时机。
4月10日,穆迪将GE高级无担保债务评级从A3下调至A1,标普则表示“相信GE会按安全和对债权人负责的方式剥离金融资产”,同时表示,“如果我们认为GE的财务政策越发激进,那么会选择下调评级”。
聚焦
“我们已经在动荡的经济环境中重塑了GE公司,使之以最佳状态参与竞争”,伊梅尔特指出,当我们建立下一个工业时代,聚焦客户比以往更加重要。除了“去金融化”之外,GE的工业板块也在调整,其中包括公司的基础产业。
众所周知,GE公司起源于大发明家爱迪生,他于1878年创办了电灯公司,并在两年后更名为爱迪生通用电气公司(GE),1892年,摩根财团的老摩根出资合股为新的通用电气公司。2013年财报显示,GE的家电和照明业务仅占公司总销售的6%,对总利润的贡献为2%。
去年,GE将旗下家电业务以33亿美元出售给瑞典家电制造商伊莱克斯,退出家电领域。对于这一交易,伊梅尔特表示,“GE的战略是成为全世界最好的基础设施和技术公司”,而这将为GE带来10亿多美元的税前利润。
“尽管我们的家电业务拥有100多年历史,但它却不是我们的核心业务,对我们的竞争也没有帮助”,伊梅尔特表示。
有市场消息称,GE可能还会将旗下的照明业务出售,外界认为,这些年照明业务因疏于向LED进军,在与飞利浦,欧司朗竞争时逐渐失色。不过,段小缨则告诉经济观察报称“并没有听到这一消息”。
不过,在段小缨向经济观察报介绍,公司今年将在中国市场大力拓展的业务板块中,并没有提到照明业务,而新能源业务则是主攻方向之一。
眼下,GE正在期待7月8日欧盟委员会的裁决——公司正在发力以169亿美元对阿尔斯通发电装备业务的收购,希望在今年完成收购手续,整合旗下可再生能源部门,在法国成立可再生能源部门。GE的这起收购击退了竞争对手西门子的竞购。
在GE现有的工业板块里,还有约25%比重来自原油和天然气业务,公司曾大举140亿美元投资油气公司。去年年底,公司预测,随着原油价格下跌,2015年旗下原油与天然气业务的营收和利润可能下滑5%。一些分析师则表示下滑幅度可能会更大。
4月17日,GE公布的一季度财报显示,受油价和汇率波动的影响,GE工业板块的原油和天然气营收下跌了8%。
伊梅尔特在致股东的信里说,“企业和领导团队都会经历各种周期性波动,有时,为了求稳,一些企业会安于现状或者设法遏制激进的冲动,但是我们不会”。
GE产业和金融的良性互动,起步于制造业的竞争优势,这也一度助推GE集团的发展进入快车道。
作为上个世纪工业文明的巅峰公司,GE的商业模式正为完成了产能规模壮大后的中国企业所参照,这些中国公司正希望以金融作为储备性战略产业,成为新的利润增长,其中包括华能、海尔、中石油、宝钢等知名企业。一些学者也认为,企业在发展过程中需要投融资渠道,也需要将资本多元化,产融结合似乎是中国未来产业发展的必然趋势。
GE的此番变革也为中国企业敲响警钟。“可能会使商业界重新思考工业结合金融资本的方式”,李国威表示。
下一个战场
伊梅尔特强调,“将工业优势与重要的金融服务能力相结合方面,GE公司仍然是独一无二的,但是,GE首先是一家工业企业,这一点明确无疑。GE金融集团必须能够提升我们的工业竞争力,而非使之降低。GE金融集团的规模大小,最终将取决于其竞争力和回报,以及对整个公司的监管影响。“哪里能成功,哪里就是我们的市场”,伊梅尔特说,GE将通过在工业互联网领域的领导地位为投资者创造价值。2016年,公司希望实现17%的利润率和回报率。
据悉,GE提出的工业互联网,是以互联网技术去优化现有的工业制造流程,提升工作效率,降低成本。其中会运用到互联网技术、大数据分析、云计算和移动技术等。
GE公司告诉经济观察报,公司全球有1.2万人为工业互联网服务,并且以10亿美元构建技术团队。在中国市场,GE将建立软件和分析中心,并持续加大这一领域的投资。“若工业互联网像今日消费互联网这样得到充分应用,那么到2030年,将可能为中国经济带来累计3万亿美元的GDP增量”,GE公司指出,他们认为,工业互联网的应用能够帮助中国航空、电力、铁路、医疗、石油天然气等主要行业实现生产率提升1%,在未来15年将有潜力让这些行业节省成本约240亿美元。
GE介绍,比如去年,亚航通过使用FlightEfficiency服务,从而优化航班流量的序列管理和航线设计,有望节省1000万美元的燃料成本。至2017年,仅燃油费用亚航就可以节省近3000万美元。类似的案例还有,圣-卢克医疗中心使用了GE公司提供的软件分析病人和设备数据,病床转换腾位时间缩短了51分钟,减少了病人的等候时间,巴西的戈尔航空公司用GE公司的软件跟踪和分析飞行路线和油耗www.cechina.cn,该公司预计提升的飞机运转效率在未来五年将为公司节约成本9000万美元。
今年,GE的互联网软件平台Predix将向所有公司开放控制工程网版权所有,以提升资产管理绩效。去年,GE宣布有40款工业互联网产品将为公司全年带来超过10亿美元的收入,同时预收订单总额也达13亿美元。
据悉,GE在美国牵头成立了工业互联网协会,提出概念并号召产业联盟,共同推动产业改革转型,创始成员还包括AT&T、思科、IBM和英特尔等。作为一个非盈利组织控制工程网版权所有,该协会将促进物理世界与数字世界的深度融合。
经济观察报采访了解,GE提出的工业互联网与德国政府的工业4.0相比仍有差异,而这也将是未来工业巨头对于中国市场的争夺。2012年底美国GE公司提出工业互联网概念,2013年4月,德国政府在汉诺威工业博览会上提出工业4.0战略。
在GE看来,“工业互联网比工业4.0覆盖面会更大一些,前者覆盖的是工业制造企业的整个生态链,从产品概念设计、制造生产,以及此后供应链、物流管理,直至流向市场。而后者重点在于制造精益化的流程”。
“工业互联网更贴近美国的优势,以市场需求和行为为主导,覆盖工业制造企业的整个生态系统,而工业4.0则是从德国自身的技术和工艺优势出发,上升到国家战略的高度”。
GE认为,其区别还在于解决方案的不同,工业互联网是致力于资产优化和运营优化,从而带来产能转型,比如,中国工业的制造工艺流程相当粗放,从流程标准、智能化到技能,各方面都与德国相距甚远www.cechina.cn,如果想在现有的情况下有提升,工业互联网可以提供更现实的解决方式。而且,工业互联网更注重信息化技术的落地,以信息化技术推进工业制造转型。
对于即将而来的转变,伊梅尔特表示“这是一个困难的抉择,也是一项巨大的改变,无论如何,这对GE是正确的事”,“领导者都明白,做事情总免不了失误。要想在市场中取得成功就需要有试验。相对于完美而言,我们更重视速度和竞争力,我希望我们的领导者相信自己的判断力,而不是做流程的奴隶”。